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美国政府的防疫现金从哪里来?

发布时间:2020/3/27
  几乎所有人都同意,政府承受不起不采取大规模干预措施,以保持企业,家庭,工人和经济在冠状病毒危机中生存的能力。
  但是现在成本上升了。
  除了针对工人的冠状病毒职位保留计划,小企业的现金补助,免税期和额外的福利支付外,政府还将宣布一项针对自雇人士的数十亿英镑的新计划。最重要的是,它还弥补了铁路的损失,并为公共卫生支出提供了资金。
  通常,经济衰退意味着更少的税收和更多的支出,由于所谓的“财政稳定者”,赤字增加了。
  但这不是普通的低迷。这是-在不确定的时期内-关闭大量经济。对于某些公司和部门,我们谈论的不是减少税收,而是零税收,以及对补贴的需求。
  在税收基础逐渐减少的时候,需要大量借贷来花费数十亿甚至数千亿美元。
  解决方案基金会前财政部高级官员理查德·休斯(Richard Hughes)的一项新研究指出,以前的大流行并未像某些人所预测的那样导致“ V形”复苏,这表明政府应该计划更长的衰退期。
  好吧,在这种巨大的融资需求的时刻,那些常规而可靠地几乎免费地向政府投钱的市场已经吓坏了。
  基本上发生了金融骚乱,政府债券不再被视为等同于现金。保险公司和养老基金需要并需要实际现金,因为随着全球股市下跌,他们的客户要求现金。
  同时,银行必须应对数以百万计的人进行至少三个月的抵押假期,这是不良贷款激增的原因,并且要求放贷更多。
  一直以来,国际投资者都在争相购买美元。这些事件分散了传统客户的政府债务-向国库贷款的现金-现在远远不能保证他们会出席会议。的确,即使是一些英国政府短期借款的拍卖,也表明最近几天需求不足。
  剩下的一个机构可以吞并这一点:英格兰银行。
  上周,在宣布重新启动量化宽松政策之后(从公开市场购买了2000亿英镑的借款),官方通知市场上关于购买金边债券和公司债券的判决很少。它说:“ MPC将继续审查参与一级市场的案件。”
  用英语来说,这意味着货币政策委员会正在考虑直接从财政部购买英国政府债券。
  现在,世行很可能会争辩说,这是为了履行法定职责以保持市场运转,在这种情况下,市场是英国政府借款的黄金市场。但是,对于许多经济学家来说,这将跨过一条红线,进入所谓的“货币融资”,即相当于印刷货币的现代电子产品-毫无疑问,通常的历史比较将与战时德国进行。
  对于休斯先生来说,这是负责财政部与政府债券市场关系三年的官员,这是由严重的全球流行病造成的独特破坏,这一点凸显了重要意义。
  他说:“在政府债券市场暂时中断的情况下,政府可能需要向中央银行寻求清偿承诺所需要的流动性。”
  “鉴于当前的市场动荡水平以及未来几个月收入和支出可能急剧下降的趋势,这些行动可能需要早点而不是迟些。”
  他建议,可以大规模但暂时地取消政府在英格兰银行的有效透支,即“方式和手段帐户”。
  关键是要传达这种举动是暂时的,并在疫情得到适当遏制后撤回。
  目前尚不清楚MPC是否正在讨论此选项,或者是否确实以这些术语进行讨论。但是上周,州长安德鲁·贝利(Andrew Bailey)表示:“我们确实关注政府融资需求的影响,以及政府对我们所处危机的非常非常明智的反应。
  “我只想强调,我们不会在货币融资方面放弃非常清晰的中央银行哲学,因为您知道历史告诉我们这将导致什么。”
  这与央行行长的做法背道而驰。世界银行挂着著名的漫画,谴责这种举动的古老历史。但是英国不会孤单,许多国家现在不在这一地区,不是通过超支,而是全球健康危机的衰弱影响。
  朝这个方向迈进可能很快。冠状病毒跟踪应用程序的目标下载量为一百万